关注富二的客官想必早已了然，每个月的17号是富国基金“一起投”品牌日。结合市场水温和投资者需求，富二家为客官们策划了形式多样的投教活动，旨在通过优质专业的投教内容，让客官们收获更加“贴心”的客户陪伴，一起投资未来。本月17日，富二为各位客官精心策划了2月专场策略会，共话当下热点话题及投资机遇，本次策略会为线上直播形式，近30家平台同步直播，请查收富二从策略会现场带来的一手速递~
挥手作别2022年，2023年带着生机勃勃的“烟火气”加速回归。对应至A股市场，无论是疫后复苏的大消费、价值重估的大金融、抑或是后来居上的科技成长，也都带着各位客官的信心迎来了“开门红”。“春季躁动”行至当下，预期驱动的第一阶段行情或已至尾声，如何迎接后市？细分板块中哪些行业有望成为今年力争获取超额收益的较好方向？客官们对于当下市场或许存在的种种疑惑，今日策略会中均有解答
2月17日，“重启·修复·起飞”富国基金一起投2月专场圆满落幕。本次策略会邀请了兴业证券首席经济学家、新财富宏观经济最佳分析师王涵、申万宏源大消费研究总监、新财富轻工纺服最佳分析师屠亦婷、富国融丰拟任基金经理孙彬、富国新材料新能源基金经理徐智翔出席。券商首席与富国绩优基金经理齐聚一堂，“自上而下，深度全面”解析国内外宏观经济大势，共同探索“兔年开门红”之下的风格和配置方向，带领大家“一起投”。
本次专场策略会上半场由3个20分钟的主题演讲组成，演讲嘉宾孙彬、徐智翔、王涵分别从权益、行业、宏观三大方向带来了其对于2023年的投资展望。下半场开放性圆桌讨论环节以“投资复苏，谁立潮头”为主题，由富国高级策略分析师范璐丹担任主持人，和四位嘉宾共同探讨“春季躁动”之下更为具体的投资赛道与机会。
提示：外部机构嘉宾观点仅代表其本人及所在机构在发布当日的观点；富国基金各基金经理的市场观点及投资理念不作为其管理的基金产品投资管理的承诺或预测，也不构成投资建议。
孙彬：以更长期的视角看待价值投资
富国融丰拟任基金经理 孙彬
对于价值投资的理解
假设市场是有效的，那么股价应该是一条曲线，但是实际上股票的价格总是在其合理估值上下波动。
股价=PE×EPS
× PE的影响因素：市场情绪、资金面等
√ EPS：投资研究人员，可以通过研究做出预判
总结：合理的估值买入股票，合理的估值卖出股票；赚EPS的钱，而不是PE的钱。
如何用更长期的视角看待价值投资？
淡化择时、精选个股、分散持仓。回到市场，理解市场，尊重市场。从股债性价比的角度，中长周期权益资产性价比在市场下跌中已逐渐提升，A股或已向着更好的趋势而行。
徐智翔：危机后的科技创新浪潮
富国新材料新能源基金经理 徐智翔
六大关键词
1.光储平价：随着产业链大幅降价，光储发电成本将比火电等更有优势。
2.油电同价：电车也将进入到一轮降价通缩周期，龙头市占率或将显著提升。
3.新技术：光伏（电镀铜，钙钛矿等）、电动车（pet铜箔，固态电池等）、储能（氢能）等领域均有新技术萌生。
4.AI突破：神经网络训练的持续积累迎来AI突破，引爆下游应用。
5.机器人时代：特斯拉推出人形机器人Optimus，迎来“十倍速变化”的拐点。
6.商业航天：SpaceX推动回收技术，第一阶段是卫星互联网的商业化。
王涵：经济“西降东升”，投资中国资产
兴业证券首席经济学家
新财富宏观经济最佳分析师 王涵
开年以来，全球大类资产走势整体较去年反转。不仅消费与通胀数据显示疫情对消费的拖累在逐渐减弱，金融和人口流动数据也显示经济具备继续回暖基础：今年人口返城速度快于过去几年，金融数据亦显示信用扩张加速。与此同时，流动性宽松也有望降低地产投资对经济的拖累。
国内环境而言，当前中央定调扩大内需，对经济形成支撑，且考虑到需兼顾“稳存量、扩增量”目标，央行货币政策仍将保持宽松。同时上半年PPI或仍将保持低位，通胀暂时也不会对我国货币政策产生制约。而反观美国，美股的修复可能已接近“临界点”，其财政状况或使得美联储“骑虎难下”，且美债市场进退维谷，对我国或为利好。鉴于A股估值在过去一个季度明显回升，市场或进入新的阶段，宜保持积极心态。
一起投圆桌论坛：投资复苏，谁立潮头？
1、如何看待2023开年以来重回热闹的市场表现？行情至此，能否继续上车？还是需要保持观望？
● 王涵：边际好转是“共识”，市场在修复的共识下行情迎来开门红。无论是节前北上资金1月净买入1412.9亿元创下历史新纪录，还是节后两市成交维持在万亿的热度，春季躁动都在如期演绎。目前来看，自底部的反弹上证综指快有15%涨幅，又重新站上了3200点，基于情绪的修复相对充分，后续的行情演绎需要进一步的业绩验证。全年而言，我们认为还没有到过热的阶段，仍然是较好的上车时间点，但确实也需要关注市场波动的风险。
● 孙彬：年初以来的行情反转较快，要有一定基础持仓，否则会出现涨太快踏空的风险，全年来看我们仍然比较乐观，但客观的说基于情绪驱动的反弹行情或已基本演绎到位，后续若有地缘政治的扰动，或者影响情绪的切入点出现，则是比较好的补仓上车机会。
● 徐智翔：今年来看经济、疫情的大方向是逐步修复的。科技方面基于“新技术革命周期”爆发下，我们认为成长股当中有非常多结构性机会，所以自下而上的角度来看，我们对科技成长行情仍然保持较为乐观的态度，可以积极的去参与。
● 屠亦婷：作为消费的研究员，现在的心情还是比较激动的，疫后我们可以看到今年春节至节后上班这两三周，消费的热情在较为快速得修复和反弹。整个消费的改善也是分成几个阶段的，先前疫情造成一些刚性消费场景的缺失，当下或处于“报复性”修复阶段，由商务型出行的改善，再到居民自发性消费的复苏，整体消费的复苏可谓一浪加一浪，目前我们尚处于启动的阶段，尽管相关企业股价短期可能存在阶段性的调整，长期依旧较为乐观。
2、如果给今年各个行业排序，最看好哪三个行业？背后逻辑大概有哪些？
● 王涵：成长、基建相关、消费。经济前景不明朗前，成长股面临的阻力最小；经济进入复苏阶段后，投资的落地有望快于消费。
● 孙彬：周期资源品、金融、机械。周期品是因为估值处于底部（碳酸锂、动力煤等除外），同时盈利上由于周期企业随着横向和纵向扩张，盈利稳定性提升，且从全球供应链格局从效率优先逐步让位于供应链安全等因素。金融地产的逻辑，短期房地产政策加码催化，中期需求改善以及龙头集中度提升优势可期，地产建材产业链有望持续受益，同时经济修复可期，有望驱动信用环境低位修复，银行息差或逐步企稳。机械这边，近十年中国工程机械快速发展，国际竞争力和影响力不断上升，后续有望受益国内需求复苏，叠加海外市占优势的提升。
● 徐智翔：新能源、AI及下游应用、商业航天。第一个新能源中，光储车是平价放量的逻辑，另外也有新技术频繁出现；AI及下游应用（含机器人），商业航天（含卫星），这两个行业都进入了产业拐点。
● 屠亦婷：看好地产后周期的家具家电，食品饮料，以及化妆品和医美。地产后周期的家具和家电具备两方面的β，一个是消费的β，另外一个是地产的β，是双方面β的叠加。从近期跟踪到的一些数据和草根调研来看，地产后周期或将先受益于消费刚性需求的复苏，继而获益于前期二手房销售改善和地产保交楼、保交房带来的订单的传导，从而复刻类似于20年曾出现的，整体估值提升的过程。
食品饮料作为我国消费的一面旗帜，从交易层面来讲最容易凝聚大家对消费的共识。春节期间我们可以看到，以白酒为例，其消费场景、数据，以及整体收付都是超预期的，原材料端也能看到较为明显的回落，因而今年或有望看到食品饮料板块在订单收入以及盈利方面的加强。
化妆品和医美除了受益于消费场景的复苏，整体格局变化也较为重要。过去几年我们可以看到国产的护肤品、化妆品，以及功能性产品赛道的崛起，当下或为国产品牌借助该细分赛道趋势重塑市场格局的绝佳时点，相关板块或将存在较好的投资价值。
从总量到行业、从价值到成长、从消费到科技，看完了今天策略会精彩内容的回顾，各位客官是否对于当前市场的大势以及投资方向的选择均有了更深一步的理解？限于篇幅，富二仅梳理了策略会中部分观点集锦，没看够的客官，可以在富国基金视频号里直播回放回看，也欢迎持续关注富二后续推文以及视频，回顾内容及花絮将陆续送出~
-#日富一日 富国一起投-
下个月的17号，各位客官期待看到富二家哪位绩优基金经理？原因是什么？欢迎留言分享您的想法~
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本活动截至2023年2月19日17:00结束，最终解释权归富国基金管理有限公司所有。
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