上周市场呈现反弹行情，一方面是市场绝对位置低反弹阻力小，另一方面是“防疫优化”正逐步由冲击转变为复苏。时间始终站在多头一边，疫情的冲击终会过去，而复苏交易即将在春天开启。
向前看，首先，北上广等大城市疫情逐步迈过高峰，疫情对市场的影响由冲击转为疫情复苏的推动，市场积极可为。其次，新年伊始，市场对2023年经济预期往往更为乐观，且短期经济好坏难以证伪，因此买入“想象中的美好春天”会使得资金风险偏好更好，交易“疫情复苏”的新行情或已在酝酿。
12月PMI显示短期疫情表现为冲击为主，但复苏已在路上，环比改善的经济有望对市场形成支撑。12月PMI为47%，较11月的48%环比回落，显示经济复苏仍未到来。结合疫情看，12月全月为“防疫优化”的月份，经济活动受疫情影响明显，因此PMI回落市场已有一定预期。
出行数据显示疫情高峰已过，经济活动复苏在途，映射在市场上或是成交逐步回暖，也有助于市场走强。10城地铁日均客运量在24日见底后持续回升，显示疫情对经济、出行的冲击高峰已经过去，当经济活动逐步恢复，前期6000亿左右的低迷成交额同样有望回升，当成交额回暖，而市场又在底部区域，行情往往值得期待。
美股先抑后扬的“扬”正逐步到来。美股12月以来持续下跌，并非是通胀预期或中期的经济衰退预期有很大变化，更多是市场位置高低使然。由于前期美股反弹较大，当12月美联储加息50bp落地后，资金反而以利好兑现的方式选择获利了结，且短期的衰退预期有所强化，美股就持续回调，但回调的本质是市场的情绪周期。在12月底美股市场逐步筑底，显示悲观情绪已经得到了较为充分的释放，且10年和2年美债收益率倒挂有所缩小，未来市场有望迎反弹行情。
市场仍在底部区域，当前机遇大于风险。沪深300指数PE估值为11.32倍，处于2011年以来31.7%分位，股权风险溢价处于2011年以来76.2%分位，指向沪深300指数投资性价比凸显。当前沪深300指数估值和股权风险溢价均与4月低点大致持平，市场仍在底部区域，机遇大于风险。
总体上，短期市场在底部区域，机遇大于风险。且“疫后复苏”交易逐步启动，随着交投情绪回暖，市场或积极可为。
行业配置：中长期继续重视发展和安全两大主题，且更偏发展。
“发展”主题下核心是经济复苏动能强化。关注与经济复苏直接相关的食品饮料、社会服务等必选消费和地产企业和地产链（建材、家电、银行）；关注与疫情相关的中药、医疗器械行业；关注市场情绪修复后，市场对长期增速占优的成长行业给予的估值“容忍度”提升，相关的国内商用储能、火电灵活性改造、光伏、海风等新能源行业。
在“安全”主题下核心是自主可控。关注半导体、信创和军工的“拔估值”机会。
目录
◆ 1 、市场展望探讨
◆ 2 、行业配置思路
◆ 3、本周市场回顾
（一）市场行情回顾
（二）资金供需情况
◆ 4、下周宏观事件关注
Part 1
市场展望探讨
上周市场呈现反弹行情，一方面是市场绝对位置低反弹阻力小，另一方面是“防疫优化”正逐步由冲击转变为复苏。时间始终站在多头一边，疫情的冲击终会过去，而复苏交易即将在春天开启。
向前看，首先，北上广等大城市疫情逐步迈过高峰，疫情对市场的影响由冲击转为疫情复苏的推动，市场积极可为。其次，新年伊始，市场对2023年经济预期往往更为乐观，且短期经济好坏难以证伪，因此买入“想象中的美好春天”会使得资金风险偏好更好，交易“疫情复苏”的新行情或已在酝酿。
12月PMI显示短期疫情表现为冲击为主，但复苏已在路上，环比改善的经济有望对市场形成支撑。12月PMI为47%，较11月的48%环比回落，显示经济复苏仍未到来。结合疫情看，12月全月为“防疫优化”的月份，经济活动受疫情影响明显，因此PMI回落市场已有一定预期。向前看，一季度经济有望迎“疫情复苏”的改善，而这种环比改善则有望成为市场上行的推动力之一。
出行数据显示疫情高峰已过，经济活动复苏在途，映射在市场上或是成交逐步回暖，也有助于市场走强。10城地铁日均客运量在24日见底后持续回升，显示疫情对经济、出行的冲击高峰已经过去，当经济活动逐步恢复，前期6000亿左右的低迷成交额同样有望回升，当成交额回暖，而市场又在底部区域，行情往往值得期待。
美股先抑后扬的“扬”正逐步到来。美股12月以来持续下跌，并非是通胀预期或中期的经济衰退预期有很大变化，更多是市场位置高低使然。由于前期美股反弹较大，当12月美联储加息50bp落地后，资金反而以利好兑现的方式选择获利了结，且短期的衰退预期有所强化，美股就持续回调，但回调的本质是市场的情绪周期。在12月底美股市场逐步筑底，显示悲观情绪已经得到了较为充分的释放，且10年和2年美债收益率倒挂有所缩小，未来市场有望迎反弹行情。
市场仍在底部区域，当前机遇大于风险。沪深300指数PE估值为11.32倍，处于2011年以来31.7%分位，股权风险溢价处于2011年以来76.2%分位，指向沪深300指数投资性价比凸显。当前沪深300指数估值和股权风险溢价均与4月低点大致持平，市场仍在底部区域，机遇大于风险。
总体上，短期市场在底部区域，机遇大于风险。且“疫后复苏”交易逐步启动，随着交投情绪回暖，市场或积极可为。
Part 2
行业配置思路
行业配置上，中长期继续重视发展和安全两大主题，且更偏发展。
“发展”主题下核心是经济复苏动能强化。关注与经济复苏直接相关的食品饮料、社会服务等必选消费和地产企业和地产链（建材、家电、银行）；关注与疫情相关的中药、医疗器械行业；关注市场情绪修复后，市场对长期增速占优的成长行业给予的估值“容忍度”提升，相关的国内商用储能、火电灵活性改造、光伏、海风等新能源行业。
在“安全”主题下核心是自主可控。关注半导体、信创和军工的“拔估值”机会。
Part 3
本周市场回顾
上周指数普遍上涨。按风格来看，成长、稳定表现较好。当前处于疫情冲击的“堰塞期”，疫情限制正常的经济生产生活，但时间站在多头一边。随着更多城市的疫情逐步达峰，市场交投情绪恢复，市场逐渐开启交易“疫后复苏”，对应市场中期表现逐步向好。
（一）市场行情回顾
近一周，上证指数上涨1.42%，创业板指上涨2.65%，沪深300上涨1.13%，中证500上涨1.75%，科创50上涨4.3%。风格上，成长、稳定表现相对较好，消费、金融表现较差。从申万一级行业看，表现相对靠前的是国防军工（4.55%）、公用事业（4.23%）、美容护理（3.88%）、电力设备（3.81%）、环保（2.38%）；表现相对靠后的是房地产（-2.76%）、建筑材料（-1.05%）、食品饮料（-0.79%）、家用电器（-0.68%）、煤炭（-0.41%）。
强势行业继续轮动，光伏、储能等行业均有较大力度反弹。从Wind热门概念板块来看，表现相对靠前的是光伏逆变器（12.18%）、电源设备（8.97%）、光伏（8.48%）、绿电（7.27%）、新能源（7%）；表现相对靠后的是新冠肺炎检测（-4.09%）、肺炎主题（-3.21%）、体外诊断（-3.11%）、陆股通周增仓前（-2.73%）、水泥制造（-2.47%）。
（二）资金供需情况
资金需求方面，本周一级市场规模有所减少，限售股解禁压力下行，重要股东减持。本周一级市场资金募集金额合计246.55亿元，较上周减少53.78% ；结构上，IPO募集136.56亿元，周环比增加64.87% ；增发募集110亿，周环比减少74.96% 。本周限售股解禁规模合计1447.18亿元，周环比增加44.94%，根据目前披露的数据，预计下周解禁规模约982.11亿元，解禁压力有所上行。本周重要股东减持98.35亿元，上周减持998.44亿元。
资金供给方面，本周基金发行减少，北向资金净减少。本周北向资金净流出29.02亿元，较上周减33.34% ，其中沪股通净流出45.73亿元，深股通净流出16.71亿元。本周新成立股票型及偏股混合型基金份额合计36.98亿份，环比减少73.24% ，显示基金发行遇冷。本周开放式公募基金份额较稳定，其中股票型份额几乎保持不变为19188.40亿份，混合型份额几乎保持不变为38623.20亿份。
Part 4
下周宏观事件关注？
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