今年大A宽幅震荡，7月以来上证指数跌4.76%，而中证红利全收益指数逆势上涨1.13%（数据来源：Wind，统计区间为20220705-20220906）。这里也引起富二的思考，红利策略到底有何魔力，为何在震荡市中可能增添一份“心安”？面对市场波动，是选择具有防御属性的低估值高股息的红利策略？还是继续持有像新能源这样盈利增速快的高成长板块呢？
首先聊聊什么是红利策略。红利策略是指以股息率作为核心选股指标，选取现金流稳定、长期持续现金分红、分红比例较高的上市公司作为投资标的的选股策略。七月以来涨幅较好的煤炭、银行、钢铁等低估值高股息行业都属于红利风格。
低估值高股息，红利策略凸显防御属性兼顾超额收益
历史数据显示，在市场下行及震荡期间，红利指数表现出了低估值高股息的防御属性。当前中证红利指数当前PE（TTM）仅为5.69倍、PB（LF）仅为0.67倍，均处于近十年历史低位；而中证红利指数当前股息率（近12个月）达到6.23%，处于98.52%分位点。当下市场震荡调整，红利策略可以提供更高的安全边际。
数据来源：Wind，截至2022-09-06。指数历史表现不预示未来，不构成对未来表现的保证。
同时，回溯过往市场表现，富二发现红利策略往往在震荡市场中具有超额收益。比如2018/1/27—2019/1/3这轮熊市中，股票市场整体表现都非常差，但红利指数仍具有相对收益；又如，在2016年经济下行压力比较大时，市场整体表现低迷，中证红利仅下跌1.78%，而在后续经济企稳修复、市场接力上涨期间，中证红利又大幅上涨20.79%相较同期上证指数表现均有显著超额收益。
数据来源：Wind，截至2022-09-06。指数历史表现不预示未来，不构成对未来表现的保证。
立足当下，除了防御属性亮眼的红利策略，盈利增速良好的成长板块的配置价值依旧可期。虽然短期有回调，但随着社融数据的向好、流动性的持续宽松，国内经济复苏态势也在加强；同时，政策不断支持成长板块高景气，储能、光伏、风电、汽车智能化等成长赛道的表现也有所反弹。
新能源盈利强劲叠加政策支持，短期波动不改长期趋势
中报业绩显示，以新能源为代表的高成长赛道2022年上半年盈利增速超3倍，根据Wind一致预期其2022年全年盈利增速近两倍，盈利增速强劲支撑板块基本面高景气。与其同时，储能、新能源车、汽车智能化方面均有相关政策出来多方支持高成长行业的发展，长期来看，成长板块依旧具备较高投资价值。
盈利预测方面，Wind数据显示，中证新能源指数2022年预测归母净利润同比增长率为192.37%，中证新能源汽车指数2022年预测归母净利润同比增长率为193.58%，未来业绩有望延续高增长态势。
数据来源：Wind，截至2022-09-07。
政策上，储能方面，近期，山东省出台首个省级电力现货市场储能支持政策，或标志着我国储能商业模式已经基本走通，经济性进一步增强，储能装机量得到了进一步保障。与此同时，国内光伏、风电等装机量持续创新高，国家统计局数据显示，1-7月我国光伏新增装机37.73GW，同比增长110.3%，其中7月新增装机量6.85GW，同比增长39.0%（数据来源：国家统计局，截至2022-07-31）。
新能源汽车和汽车智能化方面，新能源汽车销量持续暴增，中汽协数据显示8月新能源车渗透率突破30%，销量达到3.75万辆，已经提前完成2025年目标（数据来源：中汽协，截至2022-08-31）。与此同时，上海印发《上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案》，指出到2025年，将初步建成国内领先的智能网联汽车创新发展体系。产业规模力争达到5000亿元，具备组合驾驶辅助功能(L2级)和有条件自动驾驶功能(L3级)汽车占新车生产比例超过70%。汽车智能化的浪潮正在步步袭来~
-#日富一日 红利&成长-
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