过去的2025年深刻印证了世界正处在“百年未有之大变局”之中。其核心表现为世界格局正经历单极向多极转变，全球面临单边主义、保护主义冲击，特别是特朗普的“对等关税”和“唐”罗主义再现，对全球经济带来巨大的冲击。与此同时，以AI大模型为代表的人工智能正引领新一轮科技革命，深刻重塑全球竞争格局。从这一维度出发，我们会更容易理解和把握当前乃至未来相当长一段时间国内外市场的变化趋势。
2025年，国内股指上半年整体震荡、基本持平，下半年主要是第三季度快速上涨，全年涨幅可观。其中，沪深300指数全年上涨17.66%，创业板指和科创50指数分别上涨49.57%和35.92%，表现亮眼。以小微盘股为主的中证1000和中证2000指数也表现不俗，涨幅分别达27.49%和36.42%。相比之下，中证红利指数表现相对较弱，全年下跌1.39%。
从申万一级行业的31个细分行业来看，2025年共有29个行业实现上涨，仅有2个行业下跌。具体情况如下：
一、涨幅居前的行业
在上涨的行业中，表现最为突出的前三大板块分别是：有色金属94.7%、通信84.75%和电子47.87%。有色金属的强劲表现主要源于全球经济高度不确定性的背景下，美元走弱，推动黄金、铜等全球定价的大宗商品成为避险资产，价格大幅攀升。通信和电子板块则显著受益于全球人工智能（AI）需求的爆发式增长，光模块、AI PCB等细分领域需求旺盛，带动产业链加速技术升级。
二、唯二下跌的行业
全年仅有两个行业收跌：煤炭和食品饮料，分别下跌5.27%、9.69%。煤炭作为红利类资产中表现最差的板块，主要受供需关系恶化拖累。食品饮料行业则已连续五年下跌，高端白酒行业也持续承压，反映出传统消费在经济下行周期中的疲软态势。
2025年，高端制造基金净值全年上涨54.21%，表现较好。主要收益来自于下半年及时增配通信光模块、AI PCB（人工智能印刷电路板）等科技成长方向，取得不错收益。组合内重仓个股整体表现中规中矩，对净值产生积极贡献。

截至2025年12月31日，本基金份额净值富国高端制造行业股票A/B为4.281元，富国高端制造行业股票C为4.185元；份额累计净值富国高端制造行业股票A/B为4.281元，富国高端制造行业股票C为4.185元；本报告期，本基金份额净值增长率情况：富国高端制造行业股票A/B为54.21%，富国高端制造行业股票C为53.41%；同期业绩比较基准收益率情况：富国高端制造行业股票A/B为16.80%，富国高端制造行业股票C为16.80%。