本周市场演绎“疫后复苏”行情，主要推动力是：1）12月市场因疫情冲击跌幅较大，位置相对处于底部区域；2）元旦假期后市场确定性提升，A股交投情绪复苏，成交额从6000亿升至8000亿，北上资金亦加速买入；3）A股博弈较强，重交易预期，当数据显示部分城市高峰过去后，资金即开始交易“疫后复苏”的预期；4）新年伊始，市场对2023年经济预期往往更为乐观，且短期经济难以证伪，因此买入“想象中的美好春天”会使得资金风险偏好更好。
向前看，上周推动A股向好的四因素仍有强化的可能，从而推动“疫后复苏”行情深度演绎。首先，反弹后市场位置低于12月上旬的高点，但经济复苏预期明显更强，因此仍有反弹空间。其 次，A股每轮交投情绪复苏后，成交额都会回升至万亿水平，当前仍有修复空间。再次，疫情高峰过境的城市越来越多，经济复苏的力道越来越大，对市场的推动力也有望越来越强。
短期节奏而言，下周仍是做多的窗口。一是距离农历新年还有时间较佳的交投情绪有望保持；二是不同于前期“缺乏主线”，本周市场成长股明显走出趋势性行情，且前期的资金“跷跷板”问题在本周得到缓解，周五市场呈现消费、成长双轮驱动，“消费搭台，成长唱戏”的格局形成，这是市场情绪系统性复苏的信号；三是在向好的四因素强化的背景下，行情短期或有望加速。
疫情冲击正转为疫后复苏，且“时间始终站在多头一边”，未来经济复苏的力度会越来越大。目前一线城市的地铁客运量已经显著回升，未来更多城市疫情高峰将过去，届时经济复苏的面和力度会更大，而A股交易“疫后复苏”的力度也会更强。且1月8日起实行“乙类乙管”和“放开国门”，对市场情绪上呈现正面推动，有望在下周市场有所体现。
A股交投情绪仍有恢复的空间，在本轮“疫后复苏”行情中，万亿成交额是可期待的。本周A股成交额从低点0.55万亿回升至高点0.84万亿，与前期每轮行情的成交额均触及万亿相比仍有修复空间，因此市场仍有机会伴随成交额进一步回升而走强。此外，北上资金回流也是大概率事件，同样为市场做多提供流动性。
美股先抑后扬的“扬”正逐步到来。美股12月以来持续下跌，更多是市场位置高低引发的预期博弈。在12月底美股市场逐步筑底，显示悲观情绪已经得到了较为充分的释放，未来更要关注“扬”。叠加本周美国新增就业岗位跌至近两年新低，平均工资增速4.6%跌至2021年中以来最低，都显示出美国经济衰退压力强化，而在短期市场更关心加息压力的背景下，若衰退压力强化，联储的加息压力则弱化，且市场位置较低，因此本周五美股即大涨。
市场仍在底部区域，当前机遇大于风险。当前沪深300指数估值和股权风险溢价均与4月低点大致持平，市场仍在底部区域，机遇大于风险。
总体上，短期“疫后复苏”行情有望强化，随着交投情绪回暖，市场有望进一步走强。
行业配置：重视成长、消费板块和情绪整体复苏带动的部分行业估值修复。
成长板块主要是受益于市场情绪复苏和年初的估值切换，关注国内商用储能、光伏特别是辅材、火电灵活性改造、海风等细分新能源行业，以及“安全”主题下的信创、军工、半导体。
消费板块主要是与经济复苏直接相关的食品饮料、社会服务等必选消费和地产企业和地产链（建材、家电、银行）。
估值修复主要是目前估值见底的医药行业（CXO、创新药等）和PEG估值有明显优势的新能源车行业。
目录
◆ 1 、市场展望探讨
◆ 2 、行业配置思路
◆ 3、本周市场回顾
（一）市场行情回顾
（二）资金供需情况
◆ 4、下周宏观事件关注
Part 1
市场展望探讨
本周市场演绎“疫后复苏”行情，主要推动力是：1）12月市场因疫情冲击跌幅较大，位置相对处于底部区域；2）元旦假期后市场确定性提升，A股交投情绪复苏，成交额从6000亿升至8000亿，北上资金亦加速买入；3）A股博弈较强，重交易预期，当数据显示部分城市高峰过去后，资金即开始交易“疫后复苏”的预期；4）新年伊始，市场对2023年经济预期往往更为乐观，且短期经济难以证伪，因此买入“想象中的美好春天”会使得资金风险偏好更好。
向前看，上周推动A股向好的四因素仍有强化的可能，从而推动“疫后复苏”行情深度演绎。首先，反弹后市场位置低于12月上旬的高点，但经济复苏预期明显更强，因此仍有反弹空间。其 次，A股每轮交投情绪复苏后，成交额都会回升至万亿水平，当前仍有修复空间。再次，疫情高峰过境的城市越来越多，经济复苏的力道越来越大，对市场的推动力也有望越来越强。
短期节奏而言，下周仍是做多的窗口。一是距离农历新年还有时间较佳的交投情绪有望保持；二是不同于前期“缺乏主线”，本周市场成长股明显走出趋势性行情，且前期的资金“跷跷板”问题在本周得到缓解，周五市场呈现消费、成长双轮驱动，“消费搭台，成长唱戏”的格局形成，这是市场情绪系统性复苏的信号；三是在向好的四因素强化的背景下，行情短期或有望加速。
疫情冲击正转为疫后复苏，且“时间始终站在多头一边”，未来经济复苏的力度会越来越大。目前一线城市的地铁客运量已经显著回升，随着时间推移，更多城市疫情高峰将过去，届时经济复苏的面和力度会更大，而A股交易“疫后复苏”的力度也会更强。
1月8日起实行“乙类乙管”和“放开国门”，对市场情绪上呈现正面推动，有望在下周市场有所体现。1月8日起，国内对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，内地和香港将实施首阶段“通关”，且境外至内地不再隔离，防疫限制基本完全取消，对市场会呈现正面的情绪推动。
A股交投情绪仍有恢复的空间，在本轮“疫后复苏”行情中，万亿成交额是可期待的。本周A股成交额从低点0.55万亿回升至高点0.84万亿，但与前期每轮行情的成交额均触及万亿相比仍有修复空间，因此市场仍有机会伴随成交额进一步回升而走强。此外，北上资金在10月、11月净流出规模较大，在国内经济复苏预期强化的大背景下，北上资金回流也是大概率事件，同样为市场做多提供流动性。
美股先抑后扬的“扬”正逐步到来。美股12月以来持续下跌，更多是市场位置高低引发的预期博弈。当12月美联储加息50bp落地后，资金以利好兑现的方式选择获利了结，回调本质是市场的情绪周期。在12月底美股市场逐步筑底，显示悲观情绪已经得到了较为充分的释放，未来更要关注“扬”。叠加本周22.3万（预期20万）的非农数据本身，以及3.5%（预期3.7%）的失业率虽对市场推动有限，但新增就业岗位跌至近两年新低，平均工资增速4.6%跌至2021年中以来最低，都显示出美国经济衰退压力强化，而在短期市场更关心加息压力的背景下，若衰退压力强化，联储的加息压力则弱化，且市场位置较低，因此本周五美股即大涨。
市场仍在底部区域，当前机遇大于风险。沪深300指数PE估值为11.62倍，处于2011年以来37.4%分位，股权风险溢价处于2011年以来72.7%分位，指向沪深300指数投资性价比凸显。当前沪深300指数估值和股权风险溢价均与4月低点大致持平，市场仍在底部区域，机遇大于风险。
总体上，短期“疫后复苏”行情有望强化，随着交投情绪回暖，市场有望进一步走强。
Part 2
行业配置思路
行业配置上，重视成长、消费板块和情绪整体复苏带动的部分行业估值修复。
成长板块主要是受益于市场情绪复苏和年初的估值切换，关注国内商用储能、光伏特别是辅材、火电灵活性改造、海风等细分新能源行业，以及“安全”主题下的信创、军工、半导体。
消费板块主要是与经济复苏直接相关的食品饮料、社会服务等必选消费和地产企业和地产链（建材、家电、银行）。
估值修复主要是目前估值见底的医药行业（CXO、创新药等）和PEG估值有明显优势的新能源车行业。
Part 3
本周市场回顾
本周指数普遍上涨。按风格来看，成长、周期表现较好。随着更多城市的疫情高峰过去，疫情对经济由冲击转变为复苏，出行、消费数据的均环比改善使得，经济进一步复苏已在路上。
（一）市场行情回顾
近一周，上证指数上涨2.21%，创业板指上涨3.21%，沪深300上涨2.82%，中证500上涨2.53%，科创50上涨3.25%。风格上，成长、周期表现相对较好，稳定、消费表现较差。从申万一级行业看，表现相对靠前的是计算机（5.15%）、建筑材料（5.08%）、通信（5.05%）、电力设备（4.95%）、家用电器（4.47%）；表现相对靠后的是农林牧渔（-1.22%）、社会服务（-0.96%）、交通运输（-0.15%）、美容护理（0.05%）、煤炭（0.06%）。
硅料降价带动光伏行业需求高增，叠加市场情绪恢复，资金大局布光伏赛道。从Wind热门概念板块来看，表现相对靠前的是光伏逆变器（12.18%）、电源设备（8.97%）、光伏（8.48%）、绿电（7.27%）、新能源（7%）；表现相对靠后的是新冠肺炎检测（-4.09%）、肺炎主题（-3.21%）、体外诊断（-3.11%）、陆股通周增仓前（-2.73%）、水泥制造（-2.47%）。
（二）资金供需情况
资金需求方面，本周一级市场规模有所减少，限售股解禁压力上行，重要股东减持。本周一级市场资金募集金额合计137.55亿元，较上周减少547.60% ；结构上，IPO募集9.90亿元，周环比减少92.72% ；增发募集127亿，周环比增加0.87% 。本周限售股解禁规模合计983.47亿元，周环比减少32.04%，根据目前披露的数据，预计下周解禁规模约1096.31亿元，解禁压力有所下行。本周重要股东减持48.99亿元，上周减持98.35亿元。
资金供给方面，本周基金发行减少，北向资金净增加。本周北向资金净流入200.19亿元，较上周增加589.93% ，其中沪股通净流入83.34亿元，深股通净流入116.85亿元。本周新成立股票型及偏股混合型基金份额合计3.04亿份，环比减少91.51% ，显示基金发行遇冷。本周开放式公募基金份额较稳定，其中股票型份额几乎保持不变为19217.13亿份，混合型份额几乎保持不变为38622.01亿份。
Part 4
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