本周市场 “疫后复苏”行情继续演绎。主因：1）市场反弹后主要指数位置仍低于12月初，位置相对处于底部区域，有做多空间；2）北上资金加速买入A股，半个月买入超600亿；3）年初市场对2023年经济预期往往更为乐观，且短期经济向好难以证伪，因此买入“想象中的美好春天”会使得资金风险偏好更好。
向前看，中期市场有望继续向好。一方面是反弹后市场位置低于12月初的高点，但经济复苏预期明显更强，因此仍有反弹空间；另一方面，当前市场表现受制于春节假期前的成交额萎缩，节后随着交投情绪复苏，成交额有望升至万亿水平，或进一步推升行情。更重要，今年两会是新一届政府的“首秀”，市场对政策或多有期待，提前交易政策预期同样对市场形成推动。
短期节奏而言，下周由于春节前交投情绪回落，市场或维持震荡格局，但逢低配置提前布局节后的“疫后复苏”行情或是资金可选项。
北上资金持续大幅净买入，显示外资看好A股中期表现。11月以来，北上资金净买入超1500亿元，仅1月上旬即净买入640.15亿，加速净买入明显。在A股交投情绪回落的背景下，北上资金持续提前布局节后的“疫后复苏”行情，显示其对未来A股的坚定看好。
A股节后成交额仍有提升空间，万亿成交额是可期待的，届时预计对市场有较强推动。下周由于临近春节假期，A股成交额或进一步回落至5000亿水平，市场趋于震荡。前期A股每轮行情成交额高点均突破万亿，因此节后市场有望伴随成交额破万亿而进一步走强。
美股先抑后扬的“扬”正在到来。美股12月以来持续下跌，更多是市场位置高低引发的预期博弈。在1月初美股市场逐步筑底回升，显示悲观情绪已经得到了较为充分的释放，且做多情绪升温，市场的“扬”正在到来。短期而言，市场对美国通胀、加息和经济衰退预期难有大的变化，因此市场做多情绪升温或继续推动美股走强。
市场仍在底部区域，当前机遇大于风险。当前沪深300指数估值和股权风险溢价均与4月低点大致持平，市场仍在底部区域，机遇大于风险。
总体上，短期市场因成交额回落或呈现震荡格局，但节后“疫后复苏”行情有望强化，随着交投情绪回暖，市场有望进一步走强。
行业配置：考虑下周市场行情偏震荡，市场或呈现低位行业轮动的表现，短期重视消费和估值修复板块，中期继续聚焦成长。
消费板块主要是与经济复苏直接相关的食品饮料、社会服务等必选消费和地产企业和地产链（建材、家电、银行）。
估值修复板块主要是目前估值见底的医药行业（CXO、创新药等）和PEG估值有明显优势的新能源车行业。
成长板块主要是受益于市场情绪复苏和年初的估值切换，关注国内商用储能、光伏特别是辅材、火电灵活性改造、海风等细分新能源行业，以及“安全”主题下的信创、军工、半导体。
目录
◆ 1 、市场展望探讨
◆ 2 、行业配置思路
◆ 3、本周市场回顾
（一）市场行情回顾
（二）资金供需情况
◆ 4、下周宏观事件关注
Part 1
市场展望探讨
本周市场 “疫后复苏”行情继续演绎。主因：1）市场反弹后主要指数位置仍低于12月初，位置相对处于底部区域，有做多空间；2）北上资金加速买入A股，半个月买入超600亿；3）年初市场对2023年经济预期往往更为乐观，且短期经济向好难以证伪，因此买入“想象中的美好春天”会使得资金风险偏好更好。
向前看，中期市场有望继续向好。一方面是反弹后市场位置低于12月初的高点，但经济复苏预期明显更强，因此仍有反弹空间；另一方面，当前市场表现受制于春节假期前的成交额萎缩，节后随着交投情绪复苏，成交额有望升至万亿水平，或进一步推升行情。更重要，今年两会是新一届政府的“首秀”，市场对政策或多有期待，提前交易政策预期同样对市场形成推动。
短期节奏而言，下周由于春节前交投情绪回落，市场或维持震荡格局，但逢低配置提前布局节后的“疫后复苏”行情或是资金可选项。
北上资金持续大幅净买入，显示外资看好A股中期表现。11月以来，北上资金净买入超1500亿元，仅1月上旬即净买入640.15亿，加速净买入明显。在A股交投情绪回落的背景下，北上资金持续提前布局节后的“疫后复苏”行情，显示其对未来A股的坚定看好。
A股节后成交额仍有提升空间，万亿成交额是可期待的，届时预计对市场有较强推动。本周周中市场呈现震荡行情，主因成交额从前期的8000亿缩至6000亿水平，市场交投情绪偏低，但整周北上资金持续坚定做多为市场提供了较好的流动性，推动本周市场最终上涨。下周由于临近春节假期，A股成交额或进一步回落至5000亿水平，市场趋于震荡。前期A股每轮行情成交额高点均突破万亿，当前受假期影响，节后行情或仍有望突破万亿，中期市场有望伴随成交额回升而进一步走强。
美股先抑后扬的“扬”正在到来。美股12月以来持续下跌，更多是市场位置高低引发的预期博弈。当12月美联储加息50bp落地后，资金以利好兑现的方式选择获利了结，回调本质是市场的情绪周期。在1月初美股市场逐步筑底回升，显示悲观情绪已经得到了较为充分的释放，且做多情绪升温，市场的“扬”正在到来。短期而言，市场对美国通胀、加息和经济衰退预期难有大的变化，因此市场做多情绪升温或继续推动美股走强。
市场仍在底部区域，当前机遇大于风险。沪深300指数PE估值为11.87倍，处于2011年以来43.3%分位，股权风险溢价处于2011年以来68.8%分位，指向沪深300指数投资性价比凸显。当前沪深300指数估值和股权风险溢价均与4月低点大致持平，市场仍在底部区域，机遇大于风险。
总体上，短期市场因成交额回落或呈现震荡格局，但节后“疫后复苏”行情有望强化，随着交投情绪回暖，市场有望进一步走强。
Part 2
行业配置思路
行业配置上，考虑下周市场行情偏震荡，市场或呈现低位行业轮动的表现，短期重视消费和估值修复板块，中期继续聚焦成长。
消费板块主要是与经济复苏直接相关的食品饮料、社会服务等必选消费和地产企业和地产链（建材、家电、银行）。
估值修复板块主要是目前估值见底的医药行业（CXO、创新药等）和PEG估值有明显优势的新能源车行业。
成长板块主要是受益于市场情绪复苏和年初的估值切换，关注国内商用储能、光伏特别是辅材、火电灵活性改造、海风等细分新能源行业，以及“安全”主题下的信创、军工、半导体。
Part 3
本周市场回顾
本周指数普遍上涨。按风格来看，消费、金融表现较好。随着更多城市的疫情高峰过去，疫情对经济由冲击转变为复苏，出行、消费数据的均环比改善使得，经济进一步复苏已在路上。
（一）市场行情回顾
近一周，上证指数上涨1.19%，创业板指上涨2.93%，沪深300上涨2.35%，中证500上涨0.75%，科创50下跌1.69%。风格上，消费、金融表现相对较好，稳定、成长表现较差。从申万一级行业看，表现相对靠前的是非银金融（4.23%）、食品饮料（4.05%）、煤炭（3.6%）、有色金属（3.28%）、农林牧渔（2.81%）；表现相对靠后的是国防军工（-3.72%）、公用事业（-1.91%）、房地产（-1.65%）、综合（-1.06%）、计算机（-0.95%）。
年初煤炭表现靠后，资金补涨使得煤炭行业表现强势，叠加寒潮临近利好煤炭，资金大布局能源赛道。从Wind热门概念板块来看，表现相对靠前的是光伏逆变器（12.18%）、电源设备（8.97%）、光伏（8.48%）、绿电（7.27%）、新能源（7%）；表现相对靠后的是新冠肺炎检测（-4.09%）、肺炎主题（-3.21%）、体外诊断（-3.11%）、陆股通周增仓前（-2.73%）、水泥制造（-2.47%）。
（二）资金供需情况
资金需求方面，本周一级市场规模有所增加，限售股解禁压力上行，重要股东减持。本周一级市场资金募集金额合计237.08 亿元，较上周增加2.08% ；结构上，IPO募集1.41 亿元，周环比减少85.76 % ；增发募集235.67 亿，周环比增加5.99% 。本周限售股解禁规模合计1175.85 亿元，周环比减少16.36%，根据目前披露的数据，预计下周解禁规模约1762.98亿元，解禁压力有所下行。本周重要股东减持93.89 亿元，上周减持48.99亿元。
资金供给方面，本周基金发行减少，北向资金净增加。本周北向资金净流入439.97 亿元，较上周增加119.78% ，其中沪股通净流入221.48 亿元，深股通净流入218.49 亿元。本周新成立股票型及偏股混合型基金份额合计0亿份，环比减少100.00% ，显示基金发行遇冷。本周开放式公募基金份额稳定，其中股票型份额几乎保持不变为19,207.59 亿份，混合型份额几乎保持不变为38,615.53 亿份。
Part 4
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