分级B下折的应对方案与收益风险分析

随着昨日市场的暴跌，又有不少产品面临下折风险，比如：工业4B、证券股B、创业板B等等。上一次的“下折潮”让个别投资者承担了不小的亏损，那么投资者如何来应对分级B的下折呢？

表：近期靠近下折的一些分级B

数据来源：集思录实时数据

（一）分级B价格是否高估？

在市场下跌的时候，具有杠杆效应的分级B需要承担市场下跌风险。然而如果下折前分级B价格高估、溢价率过高的话，那么下折之后分级B经过净值归1，其价格会进行合理修正、溢价率回落，投资者在下折前后就不得不面临溢价率回落的损失，这才是分级B下折损失的主要来源。那么，当前B份额价格是否已被高估？？

       分级B的合理价格为=分级B净值+（分级A净值-分级A价格）

表：分级B的合理价格与高估比率

    通过上表，各位客官可以看到，这些靠近下折的B份额的当前价格均高于其合理价格，溢价率已被过度透支。若一旦触发下折，当分级基金整体溢价率回落，这些B份额仍旧会面临巨额损失！

（二）买入合并持有，规避下折风险、等待反弹

       在下折附近，如果投资者担心下折面临的风险，级掌柜建议您等比例买入分级A份额，将其合并为母基金，规避下折风险、保留手中筹码、等待市场反弹。

       比如：工业4B价格被高估。如果市场下跌6.35%的话，工业4B就会触发下折，那么工业4B预期将会实现损失51%左右（备注：假设下折之后工业4A的隐含收益率为6.3%、分级基金整体平价来估算）。

       但是投资者买入等比例的工业4A，将其合并为母基金，那么下折之后的账面损失仅仅为17.21%，这样就规避了下折风险。在市场反弹的时候，投资者可以将母基金重新分拆为分级A、分级B，卖出分级A来恢复自身的杠杆效应。

备注：我们以0.25元净值作为下折点测算损失幅度

（三）两种策略认赔出局

如果客观您对后市非常悲观，想“持币观望”的话，那么您有两种方式：（1）直接卖出高估的分级B。（2）和股票跌停卖不掉不同，分级B跌停的话，客观您可以买入等份额的分级A，然后将其合并为母基金赎回，就可以彻底离场。

不过最近市场大幅下跌，政策消息就层出不穷，救市力度也仍在延续，这时级掌柜觉得：保留手中筹码、等待市场反弹也许是更好的策略。

比如：昨日证监会破除了“国家队”已经撤出、不再救市的谣言，称：“证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，全力做好相关工作。中国证券金融公司没有退出，并将择机增持，继续发挥好稳定市场的职能！”