2011年二季度国内经济开始出现触底反弹进一步确认，通胀压力增大。本季央行加息、上调准备金以及公开市场操作回收流动性导致银行间利率产品收益率在高位震荡，企业债因为对去年4季度加息提前过度反应，本季度高位震荡同时伴有一定幅度下行。
报告期内本基金投资主要集中在公司债上，努力选取安全边际高的个券。同时本基金还调整了可转换债券的仓位，并选择性参与新股网下申购。
由于近期城投债受到地方城投企业信贷领域流动性危机事件的连续冲击以及地产企业库存继续上升的影响，市场信用风险情绪急剧积累，该类债券抛压很大，信用利差明显扩大，市场收益率急剧上升。同时，我们预期未来三季度末期以及四季度随着CPI的见顶回落信贷领域将出现结构化放松，主要是实体经济领域，而一旦实体经济领域信贷放松，公司债包括企业债中的产业债的发行主体的发行意愿将出现下降，将从一级市场作用于二级市场使其收益率较其他信用债板块领域快速下降。因此，三季度信用债投资加仓或者是调仓应以产业债为主导，进行结构化调整。
