三季度权益市场波动较大，在经历了四个月的调整后，整体指数在9月末迎来了大反弹。期间沪深300上涨16.07%，创业板指上涨29.21%，前期超跌的成长股表现优于价值股；上证50上涨15.05%，国证2000上涨16.36%，小盘股领先大盘股。受益于经济政策的边际调整，宽基指数整体涨幅集中在9月末。债券方面，收益率先下后上，10年期国债收益率较季初下行10BP左右，3-5年期AAA信用债收益率较季初上行20-25BP左右，信用利差有所拉大。

组合季初维持了相对中性的权益敞口，并在8月、9月市场调整过程中逐步增持了个股及转债标的。行业配置方面，超配了非银金融及顺周期行业，低配了上游资源类及公用事业。转债方面，主要以有一定债底保护的中低价品种为主。债券方面，组合以中短久期利率债及高等级信用债为主，久期暴露相对谨慎。

政治局会议后，预期三季度各项稳增长措施将加速落地，随着财政政策力度的提升及货币政策的配合，基本面有望走出周期低位，并完成全年既定的增速目标。随着流动性的注入以及经济预期的改善，资本市场亦有望走出估值修复的行情。债券方面，随着收益率的调整，部分中高等级信用债的票息价值逐渐显现，值得关注。组合权益方面立足于寻找经营稳健，估值阶段性低估的优质企业。债券方面以票息策略为主，积极利用杠杆。

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