光有波粒二象性，股票也有两重属性，分别是公司属性与资产属性，公司属性反映公司实体的经营发展，通过收入、利润、现金流、资产负债率、估值等指标刻画，追求的是高质量发展；资产属性代表交易所上市主体的金融价值，反映货币的配置、交易、保值、增值等货币现象，通过风险收益比、弹性、特征（标签）、筹码等指标刻画。正如光同时具有粒子性和波性，股票也同时具有公司属性与资产属性。本人以研究和投资股票的公司属性为主，同时适当兼顾资产属性。

24年3季度市场大部分时间反映的都是股票的公司属性，即公司经营状况受到较大压力，代表确定性的红利股与AI产业链走势较好，泛消费行业走势较弱，而在9月份最后几天，随着国家持续出台支撑经济的与活跃资本市场的重磅政策，股票的资产属性充分演绎，市场展开了历史罕见的波澜壮阔的行情，全社会也对资本市场重新关注，各类资金跑步入场。从大类资产比较看，9月底的股票资产相较于历史仍属便宜，政策的发布一定程度上改变了公众对未来的预期，包括港股在内的中国资产得到重估。反映在产品净值上，波动很大，且有所不同。

借此机会，请让我说明一下我所管理的各产品差异。目前，我管理了三个公募基金产品，按照募集时间顺序，分别是富国文体健康、富国兴远优选、富国天恒。首先，三个产品的底层策略与目标都是一样，即：在风险可控的情况下，追求长期绝对收益，兼顾短期相对收益。但在具体的操作过程中，由于各产品契约的不同而有一些差异。1、文体健康成立于2015年，不能买港股，且是股票型产品（股票仓位80%-95%），有风格库限制（投资于文体健康主题相关股票及存托凭证不低于非现金基金资产的 80%，具体细节详见《基金招募说明书》），规模适中，所以文体健康更专注于好公司的长期持有，适当弱化短期景气与估值，集中度与仓位高一些，因此业绩波动也会相对大一些；2、天恒成立于2022年，全市场投资，可以买港股，混合型产品（股票仓位60%-95%），同时规模相对较小，所以天恒会适当做一些交易，尝试降低短期波动，仓位相对灵活，市场不好的时候拿着现金寻找机会，因此牛市的时候弹性会相对差一些；3、兴远优选介于两者之间，成立于2021年，全市场投资，可以买港股，混合型产品（股票仓位60%-95%），但规模较大，且新申购投资者有一年持有期限制，所以兴远优选也更专注持有好公司获取长期回报，在条件允许下做一些仓位选择。

回到3季度的操作回顾，9月底反弹之前我与市场的主流认知并无太大差异，源于对宏观环境的谨慎态度，三个产品相对于自身契约，仓位都不高，且持仓以防守为主，获得了较好的相对收益，但也如同硬币的正反面，月底的反弹就表现欠佳。个人目前谨慎乐观，市场底是有了，向上需要新的主线，未来应该是结构性机会为主。

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